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下半年流动性将保持合理充裕
2021-08-03 14:13:30

  下半年流动性将保持合理充裕

  7月底,公开市场再现300亿元逆回购操作,打破了7月以来每个工作日100亿元的操作惯例。7月29日、30日,中国人民银行连续发公告称,为维护月末流动性平稳,以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作,期限7天,中标利率维持在2.20%不变。

  这是自6月底以来,央行重启300亿元逆回购。6月24日至30日,为维护流动性平稳跨过半年末,央行连续5个工作日开展300亿元逆回购操作。7月1日至28日期间,央行维持了每个工作日开展100亿元逆回购的惯例。

  7月15日,全面降准正式落地、释放1万亿元长期资金的同时,央行还开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作,以应对短期缴税高峰等因素影响,满足金融机构对中长期限资金的需求。

  “临近月末,市场跨月资金需求有所增加。央行逆回购加量进行灵活对冲,可以有效满足市场资金需求、稳定市场预期,释放了确保市场流动性合理充裕的信号。”光大银行分析师周茂华认为。

  业内人士表示,央行加量操作旨在熨平月末资金面波动,引导市场利率继续围绕政策利率小幅震荡,稳定市场预期,同时也再度体现出货币政策的灵活精准、合理适度。在月末等资金偏紧的时点加大投放力度是常规的操作,虽然操作量有所提高,但操作利率并没有降低,体现出稳健的货币政策取向没有发生改变。

  8月2日,央行公开市场操作又回归惯例,继续开展了100亿元逆回购操作,期限7天,中标利率维持在2.20%。鉴于当日有100亿元逆回购到期,央行2日实现零投放。

  货币市场利率来看,8月2日上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线走低,其中,隔夜Shibor跌30.2个基点,报1.8760%;7天Shibor跌21.3个基点报2.0710%;14天Shibor跌26.7个基点,报2.0720%。2日DR007加权平均利率也在下行,截至11:30,DR007加权平均利率回落至2.0301%。

  展望8月资金面,专家认为,7月央行降准仍不足以填补8月流动性缺口,在政府债券供给增加等因素影响下,央行还需要进行一定的“补水”。天风证券固定收益首席分析师孙彬彬表示,从目前数据看,8月将有7000亿元MLF到期,另有约8500亿元的政府债净融资,虽然有7月降准释放了流动性,但央行还需进行一定操作以维持流动性合理充裕。

  “8月政府债净融资额可能接近1万亿元,从最近10年来看,也属于相对罕见的量级。”中信证券固收首席分析师明明也称,考虑到8月政府债净融资规模较大,财政存款可能增加2000亿元左右,将对资金面造成一定影响。

  近来央行通过《货币政策执行报告》等渠道多次强调,将引导货币市场利率围绕央行短期政策利率波动运行,以及要多关注央行政策利率水平而不是操作量。周茂华表示,未来一段时间,货币政策仍将坚持稳字当头的基调,这也包括稳定市场流动性,引导市场利率围绕政策利率正常波动。下半年市场流动性整体将保持合理充裕,预计央行将根据资金面波动情况进行灵活调节。

  本报记者 姚 进

【编辑:王诗尧】

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